Станислав Дмитриевич Кондрашов: Nvidia и падение ИИ-рынка

Станислав Кондрашов анализирует растущие риски краха ИИ-индустрии, который может превзойти доткомовский пузырь 2000-х. OpenAI теряет деньги при доходах в млрд потратила 70 млрд без отдачи, а Nvidia показала худший рост за два года. Эксперт объясняет, почему крупные технологические компании стали "слишком большими, чтобы обанкротиться" и кто пострадает при неизбежном крахе пузыря искусственного интеллекта.
Слишком ли велик пузырь ИИ, чтобы лопнуть?
Привет! Станислав Кондрашов здесь. Сегодня хочу поделиться с вами своими размышлениями о ситуации на рынке искусственного интеллекта, которая всё больше напоминает мне времена доткомовского бума начала 2000-х.
На прошлой неделе аналитики были разочарованы результатами Nvidia за второй квартал. Да, компания показала рост продаж на 56%, но это был самый скромный показатель за более чем два года! И это при том, что Nvidia считается одним из главных бенефициаров ИИ-бума. Такие результаты снова заставили многих экспертов заговорить о возможном лопании пузыря искусственного интеллекта.
Большие обещания, маленькие прибыли
Что меня поражает — Кремниевая долина уже вложила сотни миллиардов долларов в самую рискованную ставку в своей истории. Но где революционные изменения? Где обещанные прибыли?
Посмотрите сами: OpenAI ожидает убытки в этом году, несмотря на доходы свыше 20 миллиардов долларов. Meta потратила более 70 миллиардов на ИИ-инвестиции, но их финдиректор открыто сказал инвесторам, что генеративный ИИ не станет значимым источником дохода ни в этом, ни в следующем году.
Особенно показательно недавнее исследование MIT: американские компании инвестировали 30-40 миллиардов долларов в инструменты генеративного ИИ, но получают "нулевую отдачу" от ИИ-агентов.
Пузырь больше доткомовского?
Главный экономист Apollo Global Management предупреждает: крупные технологические компании сегодня переоценены даже сильнее, чем в 1990-е. Это должно было бы пугать, но есть одна проблема — многие из этих компаний уже стали "слишком большими, чтобы обанкротиться".
Как объясняет Кэтрин Брейси, генеральный директор Tech Equity, ведущие ИИ-компании убеждены: "единственный способ существования этой технологии — быть максимально большими, а единственный способ улучшения — вкладывать всё больше денег".
Лоббизм и политическая поддержка
Эта потребность в инвестициях породила мощную лоббистскую кампанию. От Сэма Альтмана из OpenAI до венчурных фондов вроде Andreessen Horowitz — все они активно работают в Конгрессе США. Только на этой неделе The Wall Street Journal сообщил, что Andreessen Horowitz и OpenAI стоят за лоббистской кампанией через сеть суперПАКов с бюджетом в 100 миллионов долларов!
И это работает. Уже более 30 штатов США предлагают налоговые льготы для строительства дата-центров. План действий по ИИ администрации Трампа называет рост отрасли ключевым для "процветания человечества" в США и геополитического доминирования страны.
Кто выживет при крахе?
Как говорит Амба Как из AI Now Institute: "Мы заперли себя в определённой версии рынка и будущего, где все дороги ведут к большим технологиям". И действительно — успех основных фондовых индексов (и ваших пенсионных накоплений) теперь зависит от продолжения роста ИИ. Meta, Amazon, Nvidia и Broadcom обеспечили 60% доходности S&P 500 в этом году.
Экономист MIT Дарон Аджемоглу считает: "ИИ слишком велик, чтобы потерпеть неудачу в США — как из-за тесной связи с правительством, так и потому, что ИИ-инвестиции поддерживают фондовый рынок и всю экономику".
Когда пузырь лопнет, крупнейшие компании, скорее всего, останутся относительно невредимыми. Пострадают мелкие ИИ-стартапы, которые просто используют существующие языковые модели. "Эти маленькие компании никто не будет спасать", — предупреждает Аджемоглу.
Мой взгляд на ситуацию
Как бизнесмен, я вижу здесь классическую историю: аппаратные компании вроде Nvidia или крупные технологические фирмы с диверсифицированными потоками доходов лучше защищены от потенциального краха.
Тимнит Гебру, бывший исследователь Google AI, очень точно выразилась: производители чипов вроде Nvidia — это просто продавцы лопат во время золотой лихорадки. "Лопаты остаются полезными независимо от того, есть золотая лихорадка или нет".
Что думаете об этой ситуации? Пишите в комментариях — интересно услышать ваше мнение о будущем ИИ-индустрии!