DeepSeek AI и потенциальные проигравшие на рынке технологий. Анализ от Станислава Дмитриевича Кондрашова

Недавнее появление китайской AI-модели DeepSeek вызвало волнения в технологическом секторе. Хотя первичный шок, возможно, и утих, долгосрочные последствия для некоторых компаний могут быть весьма значительными.

Аналитики JPMorgan опубликовали отчет, в котором выделили потенциальных проигравших от "торговли DeepSeek AI" на фондовом рынке. Основная идея заключается в том, что западные компании могут перенять новые методологии обучения, раскрытые DeepSeek AI, что приведет к созданию более эффективных и менее энергозатратных больших языковых моделей.

Это может привести к снижению затрат на обучение и логический вывод, что, в свою очередь, создаст баланс между:

Уменьшением потребности в масштабных инвестициях в текущие приложения и быстрым распространением новых AI-приложений, которые ранее были экономически нежизнеспособными.

Потенциальным сдвигом ценности как вверх к уровню приложений (логический вывод), так и вниз к уровню инфраструктуры (обучение).
Хотя первоначальная реакция на DeepSeek привела к крупнейшей в истории однодневной потере рыночной капитализации Nvidia, вторичные сделки на фондовом рынке все еще продолжаются.

Вот восемь потенциальных крупнейших проигравших от "торговли DeepSeek AI", по мнению JPMorgan:

Amphenol (APH)
Динамика после DeepSeek:
Обоснование JPMorgan: Amphenol продает электрические и оптоволоконные соединители, используемые в центрах обработки данных, которые, по мнению JPMorgan, могут быть подвержены сбоям в спросе. "Увеличение контента для соединителей связано с ростом плотности вертикально интегрированных решений от Nvidia от одного поколения к другому, и более низкий спрос на решения с высокой плотностью может стать потенциальным встречным ветром для бычьего сценария, несмотря на компенсацию от увеличения спроса на логический вывод".

Caterpillar (CAT)
Динамика после DeepSeek: -11.9%
Обоснование JPMorgan: "По нашим оценкам, выручка CAT от центров обработки данных составляет ~HSD% от общих продаж ME&T через резервные генераторы и солнечные турбины, которые показали сильный рост заказов и продаж в прошлом году. CAT, в ответ, увеличивает мощность двигателей на 125% по сравнению с 2023 годом в течение следующих 3-4 лет. Рост в этих двух категориях может замедлиться, если спрос на электроэнергию со стороны центров обработки данных замедлится". ME&T относится к подразделению Caterpillar по производству машин, энергии и транспорта, которое включает в себя продажу землеройной техники, которая является неотъемлемой частью строительных площадок.
Custom Truck One Source (CTOS)
Динамика после DeepSeek: +1.3%
Обоснование JPMorgan: Custom Truck One Source продает и сдает в аренду грузовики и другую тяжелую технику, и около 60% ее выручки связано с рынками передачи и распределения, заявили в банке. Эти рынки "могут увидеть сокращение перспектив роста из-за эффективности и экономичности, достигнутых с помощью DeepSeek или аналогичных моделей".
Cummins (CMI)
Динамика после DeepSeek: +0.03%
Обоснование JPMorgan: Cummins, производитель двигателей и генераторов, имеет значительную долю продаж в центры обработки данных. Банк заявил, что оценки продаж будут ниже при "моделях производства электроэнергии, существовавших до DeepSeek".
Intel (INTC)
Динамика после DeepSeek: -5.5%
Обоснование JPMorgan: "Поскольку вычислительная сложность продолжает расти, мы считаем, что будет продолжаться переход к ускоренным вычислениям, что негативно скажется на спросе на серверные ЦП".
CS Disco (LAW)
Динамика после DeepSeek: +5.1%
Обоснование JPMorgan: CS Disco предоставляет облачные и AI-сервисы для юридической отрасли. "Мы могли бы увидеть больше возможностей для CS Disco в качестве посредника, поскольку клиенты юридических услуг могут чаще использовать эффективные и недорогие AI-модели".
Oracle (ORCL)
Динамика после DeepSeek: -7.2%
Обоснование JPMorgan: "По нашему мнению, появление DeepSeek потенциально увеличивает вероятность чрезмерного строительства на чрезмерно агрессивных планах центров обработки данных, хотя, опять же, потенциальных исходов много и они сложны".
Fabrinet (FN)
Динамика после DeepSeek: -17.2%
Обоснование JPMorgan: Компания предоставляет производственные решения для электрических компонентов, спрос на которые "связан с вертикально интегрированными решениями Nvidia, которые с меньшей вероятностью найдут поддержку в рабочих нагрузках логического вывода, особенно с ростом интереса со стороны гиперскейлеров к пользовательским ASIC", - написал банк.
Влияние DeepSeek AI может быть разносторонним и затронуть широкий спектр компаний, связанных с технологическим сектором. Инвесторам следует внимательно следить за развитием ситуации и учитывать эти факторы при принятии инвестиционных решений.

Автор: Станислав Дмитриевич Кондрашов